撰文 / 凱博 梁祥賢總監
這兩年，愈來愈多台商私下真正思考的，已不是「何時會有轉機」，而是：是否值得繼續投資？或者，在仍有選擇權時，主動規劃退場？
當全球供應鏈重組、貿易保護升溫，大陸產業政策全面轉向新質生產力，過去以規模、效率與成本優勢取勝的製造模式，正面臨結構性挑戰。繼續「撐著不動」，不一定是最保守的選擇，反而可能逐步喪失談判與轉型的空間。
上緯投控與智元機器人的合作啟示
台商上緯投控（台股代號：3708.TW）的上海子公司上緯新材（A股代號：688585.SH）於2020年9月28日，在上海證券交易所科創板上市（可參閱2020年7月23日《凱博觀點：台商A股上市新途徑 大陸證券市場推動註冊制》文章）。
然而，僅在五年後就以“協議轉讓+部分要約收購”的方式，將A股子公司的控制權，轉給合作夥伴—上海智元機器人公司。
此公司創始人彭志輝為1993年出生、華為公司前“天才少年”計畫，在人形機器人領域的知名度很高。而上緯新材是風電材料製造業、具有輕量化材料量產的台商資深大廠，2024年營收約15億人民幣、淨利潤超8800萬人民幣，其實是不需要“委身”的。但與其在傳統製造領域的“內卷”代工與殺價競爭，上緯新材在大陸證監會的《關於深化上市公司並購重組市場改革的意見》政策下，選擇了企業並購重組之路，在此期許雙方都能重構出新質生產力！
台商莫猶豫：加大投入or退場退休
大陸台商多與上緯新材相似，於2000年左右到大陸地區投資設廠，通過20~30年的精益生產能力，在紡織、金屬、五金製品、塑膠、木材、化工、食品、電子及其他製造業，都有各自的獨到生產管理之道。只是當初大陸加入WTO的時代背景已變了，全球貿易保護愈發不可控，曾經引以為傲的製造業外銷賺美金模式，在歐美各國的“反內卷”情緒下，訂單被分流、利潤被侵蝕，大陸台商面臨轉變與調整。
如今，傳統製造業要加強科技創新以煥發新活力，並向數位化、智慧化轉型，構建現代製造業模式，這樣才能吸引到新資金或新股東的加入。但有些老台商表示，已與老廠有多年感情，實在捨不得賣掉或調整產業。但我只能反問，若是不願意改變、只想坐等時局轉變或訂單回流，即使再過3~5年，難道老廠就能有新的變化嗎？“加大投入or退場退休”是老台商們，在面對新質生產力趨勢下，都無法回避的課題了！
由創投基金引領 帶動新質生產力
大陸發改委於2025年12月26日召開發佈會，介紹了創業投資引導基金的有關工作。由中央財政出資1000億元引領帶動，吸引地方政府、央企、金融機構、民間資本等多方參與，形成萬億資金規模，加快培育和發展新質生產力。首批三隻區域基金已完成註冊，分別是京津冀創業投資引導基金（由中金資本管理）、長三角創業投資引導基金（由國投創合管理）、粵港澳大灣區創業投資引導基金（由深創投管理），未來將推動在三個區域服務新興產業和未來產業發展。
創投引導基金的“四個堅持”
有別過往傳統基金的回收週期或“對賭”條款約束，創投引導基金是採用耐心資本陪伴企業長跑。
1.堅持“投早”：以種子期、初創期企業為主要投資對象。
2.堅持“投小”：對擬投資的小型企業要求對方估值在5億元以下，且基金單筆投資不超過5000萬元，確保資金直達各行各業的“前端”和“末梢”。
3.堅持“投長期”：引導基金設置20年存續期，打破了傳統創投基金7~10年的限制。
4.堅持“投硬科技”：聚焦“十五五”規劃，其中《關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》明確的戰略性新興產業和未來產業。
綜言之，這套創投引導基金制度，傳遞的訊號其實只有一句話：政府要陪真正的技術型企業，走十年、二十年，而不是賺快錢。
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