台股華麗躍上A股,闖進中國資本市場賺到的不只是資金


文 / 邱莉燕    攝影 / 陳之俊/ 2022-02-09  瀏覽數 23,400+ 

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圖/台股示意圖。陳之俊攝


台股加A股,是資本市場的新族群,台股英利、南僑在台灣上市後跨海西進,紛紛成功登上上交所主板和科創板,蔚為新現象。加上前一年的鴻海、臻鼎、上緯於兩岸雙掛牌,台股新勢力逐漸成型。2022年還有天鈺、力晶、巨大、京元電等十餘家上市公司,摩拳擦掌準備「加A」。



兩岸資本市場的「T+A」族群,向來是個特殊的存在。但卻有愈來愈多的台灣上市公司,採行在中國大陸A股上市「兩岸雙掛牌」的方式,創造出獨特的優勢。


所謂的T+A,T是台股上市的代稱,A是指在中國上證A股或深證A股上市。「T+A模式」的第一例,是台灣無塵室工程霸主亞翔,於2016年以「亞翔集成」在中國A股成功掛牌。


這在當年,可是台商在資本市場籌資的一大轉捩點。在此之前,假使母公司在台灣上市,而後來中國子公司計畫在中國上市的話,台灣母公司為了子公司要在中國上市,必須被迫下市。


得以解套的關鍵,便在於台股上市櫃公司能夠克服重組投資架構的難題,並成功向中國證監會證明,兩岸母子公司之間不存在同業競爭。


台股公司華麗轉身,躍上A股,自此開啟了台商在中國上市的新主流路線。


凱博聯合會計師事務所上市項目總監梁祥賢便觀察到,2021年台灣上市櫃公司分拆A股IPO的數量,已經超過了傳統「無根台商」的A股IPO數量。編按:此文中的無根台商,主要是指未在台上市櫃及經營業務之台商,所以沒有競業與獨立性等難關要解決。)


甚至展望2022年台商在中國上市的情況,也將是以「台股加A股」為主,包括天德鈺(台股為天鈺-鴻海S集團)、晶合集成(台股為力晶半導體)、柏承科技(台股為柏承)、信音電子(台股為信音)、隆揚電子(台股為鼎炫-KY)、聖暉集成(台股為聖暉)等,已處於申報階段。


還有未申報但有公告的,如鼎鎂新材(台股為巨大)、信邦同安(台股為信邦)、京隆科技(台股為京元電)、中峰化學(台股為材料-KY)、南寶高盛(台股為南寶)、百和織造(台股為百和興業、百和-KY)、恆美光電(台股為誠美光)、鮮活果汁(鮮活-KY)、昂寶科技(台股為敦南)等。


具有多年輔導客戶準備IPO經驗的梁祥賢指出,兩地雙掛牌對企業而言,不但是在營運所在地籌資,並可降低財務費用、提升品牌形象與拓展區域市場,還能以股權激勵人才與留才,進一步提升集團的兩岸實力,「達到投資人與員工的利益最大化。」


從上市環境的友善度看,2021年同樣是中國IPO的「大年」。在A股發行註冊制試點改革背景下,上交所有250家IPO,其中主板88家、科創板162家;深交所有233家,其中主板34家、創業板199家,滬深兩市合計共有483家首發上市。


再加上北交所含公開發行有41家,則中國2021年共有524家新股融資,合計募資超過5400億人民幣(約台幣2.36兆元)。梁祥賢判斷,展望2022年大陸將推動全面註冊制,對岸資本市場的後續發展可期。


工業富聯A股市值破兆元

台商在中國A股上市,始於2003年的國祥股份(A股代號600340),在上海主板掛牌歷經18年的發展,截至2021年11月29日的炬芯科技(A股代號688049)在上海科創板掛牌,共有42家台商控股的企業在大陸上市。而2021年最大的特色是5家掛牌台商控股的企業,就有3家是與台灣上市櫃公司有關。


其中,在上海主板掛牌的,是英利汽車(台股為英利-KY)與南僑食品(台股為南僑投控)。


在上海科創板掛牌的,是炬芯科技(台股瑞昱股東投資);另外,已通過發審會但未掛牌的有唯捷創芯(台股聯發科投資)、合富醫療(台股為合富-KY)。


截至2022年1月7日,台股加A股的公司中,工業富聯在 A股的市值最高,達到約2350億人民幣,突破台幣1兆元,令人咋舌。而工業富聯IPO後,拿了22億人民幣進行產業投資,借道中國資本市場為己所用。

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圖/工業富聯。工業富聯提供


「在A股上市後,將中國資本市場利用得最好的,可能是臻鼎-KY,A股叫鵬鼎控股,」梁祥賢分析,鵬鼎控股IPO拿了36億人民幣,其中28億已用於募集資金投資項目,其餘的9億元,就放在銀行存款,壯大集團的資金實力,「這樣就不用再從台灣搬錢到大陸。」


而且鵬鼎控股IPO後,展開了核心技術業務人員287人的股票激勵計畫,對股東派發2020年度現金股利人民幣11.55億元分紅,並成立鵬鼎控股慈善基金會,堪稱「拿本地資源,在本地做事」。


台股加A股,工業富聯在 A股市值破2000億元人民幣

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值得注意的是聯發科,除了台股「加A」,還走上了參股陸企的路,包括投資的匯頂電子在2016年於上交所掛牌,當時股價連20根漲停,令聯發科大賺618倍。而聯發科投資的另一家中國IC設計公司、唯捷創芯,也在2021年剛剛「過會」(向中國證監會提出IPO申請,獲得通過),後續貢獻可期。


縱觀台股「加A」成了台商在中國上市的主角,梁祥賢認為,穿越疫情與貿易摩擦紛擾,還是要回歸到企業經營本質來看待。


「兩岸資本市場都各有其特點,」梁祥賢說,重點還是要各自努力提升企業價值,在地籌資的好處是可以改善資本結構、分拆不同主體,並聚焦各自業務。台股加A股新勢力,已為台廠創造出獨特的優勢。


原文來源:【遠見雜誌】|金融理財|投資理財